Lợi nhuận hóa học phục hồi, nhưng tại sao nhu cầu Polyurethane vẫn không đồng đều?-2

Mức tiêu thụ cũng không thể hiện sự phục hồi trên diện rộng. Vào tháng 1-tháng 5 năm 2026, tổng doanh số bán lẻ hàng tiêu dùng tăng 1,4% so với cùng kỳ năm ngoái, nhưng con số của tháng 5 lại giảm 0,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Một số danh mục liên quan chặt chẽ đến polyurethane yếu hơn: trong tháng 5, doanh số bán lẻ thiết bị gia dụng và thiết bị âm thanh-video giảm 15,6% so với cùng kỳ năm ngoái; đồ nội thất giảm 8,7%; ô tô giảm 16,1%; vật liệu xây dựng và trang trí giảm 13,6%.

Những dữ liệu này có ý nghĩa trực tiếp đối với chuỗi polyurethane. Doanh số bán lẻ thiết bị gia dụng-yếu cho thấy nhu cầu về tủ lạnh, tủ đông, máy nước nóng và các hàng hóa gia dụng khác phục hồi hạn chế, làm giảm sự hỗ trợ đối với bọt cứng PMDI. Doanh số bán lẻ đồ nội thất giảm phản ánh mức tiêu thụ thận trọng đối với đồ nội thất bọc nệm và đồ đạc trong nhà, ảnh hưởng đến TDI, polyol xốp dẻo và các chất phụ gia liên quan. Doanh số bán lẻ ô tô giảm cũng gây áp lực lên nhu cầu về xốp bọc ghế, vật liệu nội thất, hệ thống CASE và TPU.

Biểu đồ 3. Các chỉ số bán lẻ hạ nguồn chính-liên quan đến PU đều yếu trong tháng 5.

Bảng 3. Các chỉ số tiêu thụ hạ nguồn chính-liên quan đến PU đều yếu trong tháng 5

Ngành ô tô cũng phản ánh sự phân hóa giữa sản xuất và tiêu dùng. Số liệu sản xuất công nghiệp cho thấy sản lượng ô tô tháng 5 là 2,582 triệu chiếc, giảm 3,2% so với cùng kỳ năm trước; trong đó, sản lượng xe sử dụng năng lượng mới đạt 1,489 triệu chiếc, tăng 17,8%. Trong tháng 1{6}}tháng 5, sản lượng ô tô đạt 12,276 triệu chiếc, giảm 4,7%; sản lượng xe sử dụng năng lượng mới đạt 5,776 triệu chiếc, chỉ tăng 0,9%. Nói cách khác, phương tiện sử dụng năng lượng mới vẫn là một điểm sáng về cơ cấu, nhưng sự tăng trưởng của chúng không đủ để bù đắp hoàn toàn áp lực từ mức tiêu thụ ô tô nói chung và sự yếu kém của phương tiện truyền thống.

Bảng 4. Ngành ô tô có sự phân hóa về cơ cấu

Biểu đồ 4. Logic truyền tải nhu cầu PU: phục hồi lợi nhuận không bằng phục hồi toàn bộ nhu cầu.

sự hồi phục.

Bảng 5. Logic truyền dẫn cho các thị trường cuối PU chính

Do đó, thị trường polyurethane Trung Quốc hiện tại không phải đối mặt với sự phục hồi-nhu cầu trên diện rộng mà là sự tồn tại đồng thời của việc phục hồi lợi nhuận và sự phục hồi-thị trường cuối yếu. Sự cải thiện về lợi nhuận của ngành hóa chất chủ yếu phản ánh những thay đổi về giá nguyên liệu thô, chênh lệch sản phẩm, cơ cấu chi phí và điều kiện cung{3}}cầu ở một số lĩnh vực. Tuy nhiên, từ góc độ thị trường cuối cùng polyurethane, chuỗi bất động sản vẫn còn yếu, mức tiêu thụ đồ gia dụng và đồ nội thất đang chịu áp lực, và nhu cầu ô tô vẫn được phân chia rõ ràng trong nội bộ.

Điều này cũng giải thích tại sao thị trường nguyên liệu polyurethane gần đây, mặc dù được hỗ trợ từ chi phí, bảo trì nhà máy và kiểm soát nguồn cung của nhà sản xuất, vẫn cho thấy tính bền vững hạn chế trong việc tăng giá. Các nhà sản xuất thượng nguồn có thể chứng kiến ​​một giai đoạn phục hồi lợi nhuận, nhưng nếu không có đơn đặt hàng mạnh hơn và mức tiêu thụ cuối cùng ở hạ nguồn, thị trường khó có thể đạt được sự truyền tải suôn sẻ từ nguyên liệu thô đến thành phẩm.

Nguồn

Cục Thống kê Quốc gia Trung Quốc: Lợi nhuận của các doanh nghiệp công nghiệp trên quy mô được chỉ định đã tăng 18,8% trong tháng 1-tháng 5 năm 2026, ngày 27 tháng 6 năm 2026.