Giới thiệu: Khi các trụ cột chi phí được nới lỏng, PO thể hiện khả năng phục hồi bất ngờNgày 10/3, dầu thô WTI lao dốc gần 20% trong phiên giao dịch trong ngày, khiến hỗ trợ chi phí cho các hóa chất hạ nguồn dường như đang trên bờ vực sụp đổ. Tuy nhiên, thị trường Propylene Oxide (PO) trong nước đã tạo ra một con đường độc lập rõ rệt. Tính đến ngày 25 tháng 3, giá-xuất xưởng của PO ở miền Bắc Trung Quốc đã tăng lên mức12.500–12.600 RMB/tấnphạm vi. Logic cơ bản nào thúc đẩy sự "tách rời giá" rõ ràng này giữa giá dầu thô giảm và PO tăng?
I. Bên cung: Độ chặt theo từng giai đoạn trong "Điều chỉnh-vi mô động"Sản xuất trong nước hiện tại không có đặc điểm là sự thay đổi quy mô lớn- tập trung mà là một mô hình"tỷ lệ hoạt động giảm cùng với sự gián đoạn-ngắn hạn thường xuyên."Các đơn vị chủ chốt-bao gồm Shandong Jinling, Qixiang Tengda và Lihuayi Weiyuan-đang duy trì tải ở mức chỉ 60%–80% công suất, trong khi các công ty như Shandong Sanyue thỉnh thoảng phải ngừng hoạt động trong thời gian-ngắn hạn.Lưu ý thận trọng:Sự thu hẹp nguồn cung này không phải là một chu kỳ bảo trì dài hạn-không thể đảo ngược. Nếu tỷ suất lợi nhuận được cải thiện sẽ thúc đẩy sự phục hồi nhanh chóng của khối lượng vận hành, thì sự cân bằng mong manh hiện tại có thể bị đảo lộn bất cứ lúc nào.
II. Logic chi phí: Sự chuyển đổi tiềm ẩn của ưu đãi địa chính trị từ "Dầu" sang "Hậu cần"Trong khi giá dầu thô có xu hướng giảm, khả năng phục hồi của chi phí hậu cần đã tạo ra một mức sàn vô hình cho giá PO. Do những căng thẳng đang diễn ra trongeo biển HormuzGiá cước vận tải VLCC (Tàu chở dầu thô cực lớn) từ Trung Đông đến Trung Quốc vẫn ở mức cao. Rủi ro địa chính trị đã chuyển từ “chi phí nguyên liệu thô” sang “gánh nặng chi phí hậu cần”. Việc truyền chi phí này-có độ trễ về thời gian, bù đắp một cách hiệu quả một số tâm lý giảm giá do sự sụt giảm giá dầu thô gây ra trong ngắn hạn.
III. Bên cầu: "Tải trước{1}}đơn hàng" và thấu chi nhu cầu Polyether trong bối cảnh thuế quanSự gia tăng nhu cầu ở nước ngoài gần đây có vẻ giống như một cuộc "tranh giành nguồn cung" cuối cùng trước khi có sự thay đổi chính sách tiềm năng. Sau khuyến nghị phán quyết cuối cùng về-thuế chống bán phá giá đối với polyol polyether Trung Quốc của Bộ Thương mại và Công nghiệp Ấn Độ, thị trường đang chuẩn bị cho việc "loại giày khác sẽ giảm giá". Để phòng ngừa các chi phí thương mại tiềm ẩn, người mua Ấn Độ đã tích cực-đặt hàng trước, dẫn đến nhu cầu xuất khẩu tăng đột biến tạm thời.
Kết luận & Triển vọng: "Cảnh giác thận trọng" trong một-môi trường biến động caoTóm lại, sự tăng đột biến hiện nay của giá PO là một"mô hình mạnh mẽ theo từng giai đoạn"được xây dựng bằng những điều chỉnh về nguồn cung trong nước, phí hậu cần địa chính trị và lực kéo-của các đơn đặt hàng nước ngoài.
Tuy nhiên, ở mức 12.600 RMB/tấn, mức độ tỉnh táo là điều cần thiết. Đối mặt với những biến động tiềm ẩn trong chính sách giảm thuế xuất khẩu trong tháng 4 và khả năng công suất nhàn rỗi quay trở lại thị trường, ngành PO đang tiến đến ngã ba đường “thấu chi cầu” và “phục hồi nguồn cung”. Mặc dù giá có thể vẫn nằm trong phạm vi-giới hạn ở mức cao trong thời gian ngắn, nhưng sự suy yếu nhẹ của các động lực hỗ trợ này cần được chú ý chặt chẽ. Cuối cùng, việc quay trở lại các nguyên tắc cơ bản về cung{6}}cầu nội tại có thể chỉ là vấn đề thời gian.